谁是乐华的下一个王一博,究竟是怎么一回事?

顶流王一博的经纪公司乐华娱乐已通过港交所聆讯，将于9月正式挂牌港交所，股票代码为02306.HK。乐华娱乐集团是一家涵盖艺人管理、音乐IP和运营以及泛娱乐业务三大业务模块的文化娱乐平台。其中，字节跳动和阿里巴巴分别于2018年和2020年向乐华娱乐投资1.2475亿和2.775亿元。时至今日，“造星工厂”乐华娱乐也面临下半场竞争：在王一博之后，凭借批量制造偶像的“乐华模式”，能否成功打造下一个“王一博”？3月8日，乐华娱乐集团正式向港交所递交上市申请，拟主板挂牌上市，这是乐华娱乐第三次向资本市场发出冲击。谁是乐华的下一个王一博究竟是怎么一回事，跟随小编一起看看吧。

“艺人管理第一股”来了！

顶流王一博的经纪公司乐华娱乐已通过港交所聆讯，将于9月正式挂牌港交所，股票代码为02306.HK。

乐华娱乐集团（下称“乐华娱乐”）是一家涵盖艺人管理、音乐IP和运营以及泛娱乐业务三大业务模块的文化娱乐平台。

成立至今，乐华娱乐共完成3轮融资，投资方包括华人文化、阿里巴巴、字节跳动、乐搏资本和融玺创投等。其中，字节跳动和阿里巴巴分别于2018年和2020年向乐华娱乐投资1.2475亿和2.775亿元。

乐华娱乐公告称，其募集资金将用于持续投资艺人运营；扩大音乐IP库；扩展泛娱乐业务等。

乐华娱乐在通过聆讯后，更新招股书并援引弗若斯特沙利文报告称，按2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐在中国艺人管理公司中排名第一；市场份额为1.9%。

▲图源：乐华娱乐官微

「不二研究」据新版招股书发现：乐华娱乐披露了2022年前4个月业绩数据。2022年1-4月，乐华娱乐营收3.53亿元，同比增加3.40%；同期，其净利润为0.81亿元，同比减少27.28%。

虽然乐华娱乐2019-2021年营收和净利逐年增长，但收入结构相对单一、高度依赖于头部艺人管理。以2021年为例，乐华娱乐营收12.90亿元，其中来自艺人管理的营收为11.75亿元，当期营收占比高达91.0%。

今年3月的一篇旧文中，我们聚焦于乐华娱乐的“顶流依赖症”悖论。时至今日，“造星工厂”乐华娱乐也面临下半场竞争：在王一博之后，凭借批量制造偶像的“乐华模式”，能否成功打造下一个“王一博”？由此，「不二研究」更新了3月旧文的部分数据和图表，以下Enjoy：

王一博的新电影《长空之王》尚未杀青，镜头便出现在了央视，足以看出其国民关注度，这也将是其第一步挑大梁的作品。

▲图源：乐华娱乐官微

近几年的“新晋偶像”王一博，可谓是在娱乐圈火了半边天。其背后的经纪公司乐华也在近期有了新动作。

3月8日，乐华娱乐集团正式向港交所递交上市申请，拟主板挂牌上市，这是乐华娱乐第三次向资本市场发出冲击。

野心家杜华

2009年，杜华创办乐华娱乐集团（下称“乐华娱乐”），旗下有王一博、韩庚、孟美岐、范丞丞等时下热门艺人。成立至今，乐华共完成3轮融资，投资方包括华人文化、阿里巴巴、字节跳动、乐搏资本和融玺创投等。

作为乐华娱乐背后的女人，杜华是个野心家。

▲图源：乐华娱乐创始人-杜华-乐华娱乐官微

从小镇来到北京，几次跳槽最终成立乐华娱乐。最难的时候吃不起饭、找不到工作，最拼的时候生完第一胎，下了手术台就立马投入工作，甚至抵押了房产。倒卖CD、做调查员，住地下室，所有北漂经历的，杜华都经历过。

乐华娱乐的开始也并不顺利，主要业务是音乐和艺人经纪，签约的陈好、李小璐经济却都在演戏上，直到签下韩庚，乐华才得以存活。

而在乐华娱乐主要股东中，杜华持有50.18%的股权。除了娱乐行业，在餐饮和美妆行业等公司也均有涉猎，足以见其野心。

据招股书显示，2019-2021年及2022年前4个月，乐华娱乐的收入分别为6.31亿、9.22亿、12.90亿和3.53亿元，复合年增长率为42.96％。年内净利分别约为1.19亿、2.92亿、3.35亿和0.81亿元，净利率18.90%、32.10%、30.60%和36.20%。

不难发现，2021年的营收和净利都有所减缓，或由于其主要收入来源的市场波动影响。

同期毛利分别为2.80亿、4.93亿、6.02亿和1.56亿元，毛利率约为44.3%、53.5%、46.6%和44.1%在2021年同样也有所下降。

在「不二研究」看来，在杜华强势、坚韧、不服输的性格下，得以有了如今的乐华。近三年，乐华的收入虽略有减缓，但也是直线飞升。

近期，偶像塌房事件时有发生，一方面来自于娱乐大众的监管，一方面内娱环境近年来倍受重视，乐华娱乐是否能够成功突破顶流依赖症？

顶流依赖症

乐华娱乐的主营业务分为艺人管理、音乐IP制作及运营和泛娱乐业务。

据招股书显示，2019-2021年及2022年前4个月，来自艺人管理的收入分别为5.30亿、8.08亿、11.75亿和3.17亿元，占收入总额百分比为84.0%、87.7%、91.0%和89.8%；来自音乐IP制作及运营的收入分别为0.75亿、0.93亿、0.78亿和0.26亿元，占收入总额百分比为11.8%、10.0%、6.1%和7.4%；来自泛娱乐业务的收入分别为0.26亿、0.21亿、0.38亿和0.10亿元，占收入总额百分比为4.2%、2.3%、2.9%和2.8%。

不难看出，乐华娱乐主要依托艺人管理收入维生，而近两年大火的王一博，同时也是乐华娱乐的一哥，在招股书中被提名18次。

按微博关注者的数量排序，博得前五的分别为韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞和黄明昊。据百度指数数据显示，2019年至今，王一博和孟美岐的搜索指数以绝对优势领先其余三人，在2022年王一博搜索指数一骑当先，资讯指数也保持遥遥领先，当之无愧的乐华一哥。

在惊叹王一博带来的高热度的同时，招股书数据显示，王一博于2014年签约，距合约到期仅剩两年。同时，孟美岐等人也都仅剩1-2年不等。主要艺人的续约问题将会对公司产生较大影响。

此外，据招股书显示，2019-2021年及2022年前4个月，艺人管理的成本分别为2.88亿、3.84亿、6.34亿和1.97亿元，复合年增长率为33.43％和65.27％，2021年较2020年有所提高。

对比同期净利率31.66%和25.99%，以及毛利率52.5%和46.0%，却与之相反。

2019年6月，王一博凭借《陈情令》得以出圈，也是在之后一年时间，乐华的收益得以飞升。或是由于其流量天花板渐显，2021年收益增速也略逊于2020年。

但这并不妨碍王一博作为乐华一哥的事实。截至2021年底，王一博的数字单曲《无感》和《我的世界守则》分别售出约1760万张和1520万张，在乐华娱乐众多数字单曲中拔得头筹，在音乐IP制作及运营分支中，王一博也同样是主力输出。若按照市场价3元/张的价格，仅王一博的两张单曲收入就近亿元。

作为泛娱乐业务的主力，A-Soul在2021年开始风靡于B站，将泛娱乐业务收入由2020年的2108.2万元，增收至3786.9万元，毛利率高达77.7%。虽然其收益在2021年只占总收益的2.9%，但作为发展中的潜力行业，加之杜华的偏爱，未来可期。

但值得注意的是，2021年6月，A-SOUL成员的美术著作权所属公司杭州看潮信息曾发生工商变动，公司实控人变成了字节跳动的全资子公司北京游逸科技有限公司，持股100%。

「不二研究」认为，从创始之初的韩庚救场，到如今的王一博独大，乐华也没能逃出娱乐公司的通病。面临签约艺人纷纷临近合约期限，乐华能否成功续约或将关乎其存亡。

品牌力犹疑

据弗若斯特沙利文数据显示，2020年按收入计中国排名前五的艺人管理公司，乐华娱乐排行第一，但也仅为1.5%。其余四家市场份额分别为1.4%、1.3%、1.2%和0.7%，行业集中率分散，乐华娱乐并未占有明显优势。

由于疫情影响，2019年中国艺人管理市场的规模开始呈走低趋势，由2018年的685亿元降至2019年的583亿元，2020年再降至523亿元。虽然在往后几年预计会有回升，但是疫情加之限薪令的影响，未来是否会有新的变化尚未可知。

另一方面，从乐华娱乐自身来看，其因应收款项的减值产生的信贷风险正不断增加。据招股书显示，2019-2021年，贸易应收款项的减值拨备分别为人民币570万元、1420万元及1700万元。2019年-2021年的复合年增长率为72.7%，而同期营收和净利润的复合年增长率分别为42.96％和67.63％。

也许，旗下艺人的粉丝号召力确实很强，但是乐华本身的公司品牌力却始终存疑。

2020年双11当天，王一博代言和推广的所有产品在1小时内销量突破1亿元，获封“王亿博”的称号。

这样的“顶流效应”也一度让安踏的销量冲上历史新高。据安踏官方数据显示，官宣王一博为代言人当天，安踏天猫旗舰店当日流量环比上涨超过300%。20000双王一博同款“霸道鞋”一秒售罄，王一博同款“国旗款”及休闲款短袖T恤均在一小时内断货，销量分别超过20000件。

▲图源：乐华娱乐官微

在「不二研究」看来，艺人管理市场的不稳定性，以及行业的分散性，乐华并不具备压倒性的优势。王一博作为现今娱乐顶流，其粉丝号召力可想而知。在其为乐华娱乐带来收入的同时，值得注意的是，资本市场看重的是公司的品牌力，粉丝是为偶像买单而非其背后的经纪公司。

"全力一搏"出位,乐华如何"造星"?

2021年，乐华娱乐的艺人管理收入占比高达91%，王一博功不可没。

根据《财富》杂志列出的2017-2020年《明星收入排行榜》，王一博同期收入高达11.2亿。

对比乐华娱乐2019-2021年的近30亿收入，粗略估计，不说他的收入占据了乐华娱乐的半壁江山，也是必不可失的一部分。

顶流依赖症已成为各大娱乐公司的通病，在王一博之后，凭借批量制造偶像的“乐华模式”，能否成功打造下一个“王一博”，摘下“王一博概念股”的帽子吗？

本文部分参考资料：

1.《乐华娱乐上市背后的两位野心家》，博望财经

2.《王一博赚的钱，都给虚拟偶像 A-SOUL 花了？》，极客公园

3.《王一博扛起乐华》，中国企业家杂志

作者 | 艺馨 秀一

排版 | Cathy

监制 | Yoda

出品 | 不二研究

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时至今日，居然还有人认为王一博的成功可以复制？其中竟有杜华

对于王一博的成功，似乎所有人都认为是个偶然，假使是其他人去演蓝忘机，似乎他也能出头，并且达到王一博如今的高度！

“如何打造下一个王一博”是很多公司研究的话题，毕竟在他们心中，这件事情还是很简单的，首先就是2020年之后全网八百男演员下海出演双男主作品，打开这走红的第一步！

只不过，这个计划胎死腹中！那么，如何成为下一个王一博呢？

似乎王一博是流水线生产出来的一个完美作品，只要掌握了制作他的流程，那么下一个作品也就会更好，这个想法不仅别人家老板有，甚至王一博自己的老板杜华也有！

杜华在接受《为了我们的荣耀》采访时，除了表达了自己想要为新人女团争取更多舞台机会之外，在被问及能否打造下一个王一博时，她的回答是“需要天时地利人和”！这话说的，好像王一博是因为她才出头的一样！

不得不说，杜华的老板历程还是很不错的，乐华的前半生靠韩庚，当时谁都不懂名声大噪的韩庚为什么选择乐华而不是当时更有名气的华谊，乐华也因为韩庚渐渐在娱乐圈有了姓名！

乐华的下半生靠王一博！三年为公司赚了十多亿，公司其他所有艺人为公司创造的价值还没有王一博的零头多，乐华的姓名也因此而闻名内娱！

但是平心而论，王一博的成功与杜华毫无关系，他的走红后面也没有杜华的身影！

所有人的努力在天赋面前一文不值，也许这不适用于学校学习，但一定适用于娱乐圈！

没有天赋，空有努力，王一博不会在十三岁因为热爱背井离乡去做练习生，即使换上心肌炎也依旧会在舞蹈室练舞到半夜，这为他之后进入《天天向上》打下坚实基础，因为那个平台不需要太多能说会道的人，而是需要技能满分的人！

因为真诚，所以王一博即使自己住在破旧的筒子楼，也会给聋哑人指路，会认真地写感悟，在舞台上，面对小孩子，他会弯下腰来认真聆听……

在他被人泼过红油漆，当知道那是动物血时，他却说“红色在中国是好运的意思，这是祝福，很感谢” ！他被经纪人康雯在活动现场翻过白眼，签字笔没水了喊了经纪人无数遍，康雯却当没听见！

无数次，王一博自己一个人去试镜，独自在机场洗头，网上动不动上升的黑热搜，明明有经纪公司，却像个个体户一样没人保护…

所有人都想成为王一博，都想得到王一博的荣誉，王一博的成功，但是没人敢走王一博走过的路！

如今的王一博，影视资源是红色电影，商务资源是国际高奢，参加竞技活动会引得该领域的大神对他改观赞扬，他有无数喜欢他的粉丝，他的商务价值顶尖，他的扛剧能力不俗，他的一举一动吸人眼球……

但世上不会再有第二个王一博了！不会再有人熬过练习生时期只有舞蹈的日子，熬过小透明时期就被人抨击的日子，熬过爆火后迎来大黑的日子，成为那个已经吸粉无数身上却依旧有无数优点可以吸引新人的王一博！

王一博的成功不是偶然，不可能被复制！他不是被乐华捧出来的，而是靠自己爆火后，恰好所属经纪公司是乐华娱乐，而乐华目前的当家人是杜华而已！